中信证券：中始终维度三大高笃定性趋势还是聘用要点
在透彻取消系数对华单边陲税设施前，中好意思交易谈判可能进展有限。国内的政策是托底和冒失式的，4月仅仅第一波以锻真金不怕火和退缩为特征的政策。筹码出清相对透彻且对功绩不解锐的主题阶段性占优。商地方座情谊位置不算低，再次“高切低”如故5月的冒失策略，科技板块相对医药和破钞更接近冰点，对风险偏好回升更明锐。
交易战仍处僵持阶段，短期国内也以锻真金不怕火和退缩性政策为主，既莫得强刺激也莫得和谐式合同是当下的实践情形。因此中始终维度聘用行业有三大高笃定性趋势：中国科技自主可控的招供度、必要性和笃定性进一步加强；欧洲在国防、基建、能源和工业等边界的需求料将运转增多；中国与非好意思商场的交易和工夫配合料将进一步加强。
行情节律上，4—5月或是一轮筹码出清后的来去型契机，待下半年中好意思经济和政策周期同步后，到2026年好意思国中期选举前，是基于基本面逻辑作念竖立的最好时间窗口，届时核心金钱将判辨占优。竖立上，5月怜惜新工夫和产业题材轮动、外洋科技映射链建筑以及办办事扩内需政策落地。
招商证券：商场风险偏好有望持续提高
4月政事局会议踏实本钱商场的表态吞并4月中上旬一系列矍铄的救市举措，明确了有野心层矍铄重视本钱商场踏实的决心，因而后续A股合座下行风险可控，交流明续跟着功绩涌现期限定，再度过问功绩真空期，以及在经济合座踏实，流动性充裕布景下，商场风险偏好有望持续提高。
从政策角度来看，主要建议怜惜两个方面：东谈主工智能和自主可控边界，建议重点怜惜科技自主可控边界，国产替代（高端芯片/基础软件）、产业体系（算力/数据身分）。始终来看，破钞是全年政策无须置疑的干线。因此，纵令短期出台破钞超预期政策的预期粉碎，但从全年来看，破钞齐将是政策的主要抓手，建议持续怜惜。重点建议怜惜，以旧换新有望扩围的边界以及会议重点说起的办事破钞边界。
华泰证券：锚定里面笃定性
上周国内务策预期与外部关税反复交汇，A股延续缩量回升。跟着政事局会议召开、功绩期和关税扰动第一阶段过问尾声，商场或迎来转眼的“空窗期”，资金不雅望情谊渐浓，恭候新的变量出现聘用标的。
大势上，政事局会议强调“底线念念维”、对风险偏好变成撑持，但关税变数仍存，节前或督察轰动口头，后续怜惜中好意思关税谈判进展、“五一”假期时间高频数据和好意思国4月非农等。关税政策和国内冒失还是中期来去干线，但短期要紧性裁减，建议将视角聚焦在功绩涌现后基本面印迹的挖掘。竖立上，不笃定性下赔率优先，中期督察红利+内需+自主可控的哑铃组合，角落增配办事破钞和科技中高性价比品种。
星河证券：建议怜惜三大标的
近期公募基金一季报露出，主动偏股型基金在板块与行业竖立上出现变化。2025年第一季度科创板和北证的竖立比例判辨提高，而主板和创业板竖立则持续回落。行业方面，基金在科技制造边界加大布局，重点聚焦汽车、电子、机械开发等行业；在加价预期下，有色金属竖立热度高涨，大破钞板块受到喜欢，非银金融和地产链怜惜度提高，但合座仍属低配。
4月中央政事局会议再次强调本钱商场的要紧性，提议“持续踏实和活跃本钱商场”的表述，开释更积极的政策信号，有助于提振商场信心，为A股提供坚实撑持。竖立上，建议怜惜三大标的：一是红利板块，估值具备眩惑力，功绩肃穆、驻守属性强，有望受益于中始终资金流入；二是科技板块，政策持续扶植，产业自主可控加快，具备中始终竖立价值；三是大破钞板块，外汇配资扩大内需战术强化，政策密集扶植办事破钞，“两新”政策扩围提质，带动行情建筑。
长城证券：从纯熟中寻找不同，维稳中有增量
4月政事局会议的表述相对合适商场预期，还是强调底线念念维，然而“底线”中带有“增量”的色调，关于科技和破钞的方面有较为重点的着墨。力度和节律上倾向于“徐徐图之”。一方面，需要留有政策器用储备以冒失可能出现的风险；另外一方面，既遵循于让经济稳当运行，又要发力促使科技进一步龙套，让经济有新的增长点。
从金钱竖立的角度来说，依然建议怜惜红利板块，防卫经济周期下大类金钱的价钱法例，而科技板块中的半导体开发、AI芯片、光通讯与办事器等“硬科技”细分赛谈则手脚改日经济的增长点，既有朝上的产业趋势又有政策重点扶植，齐是值得在性价比突显之际重点怜惜的板块。
光大证券：公募仓位开释积极信号
一季度偏股型基金仓位有所抬升，港股仓位创历史新高。分行业来看，偏股型基金加仓采集在TMT、内需破钞以及资源品板块。除前30大重仓股占比除外各个口径下的持股采集度均持续抬升。这未必意味着公募基金关于商场的不合正在减小，吞并仓位抬升及行业端竖立的变化，可能雷同是较为积极的信号。
4月上市公司财报采集涌现，资金需要重新锚订价值核心，交流机构调仓换股需求增多，投资者行动趋于严慎，共同鼓动商场过问退换整固阶段。4月政事局会议强调底线念念维，提议“以高质料发展的笃定性冒失外部环境急巨变化的不笃定性”，后续四条政策干线落地值得期待商场在改日或将处于“弱实践、弱情谊”或“强实践、弱情谊”景色，对应于驻守与顺周期格调的轮动。
华创证券：内需压舱石
陆续督察当下布局黄金坑的不雅点，回调就是竖立契机。站在二季度时点，关于政策端的商场预期应更多放在既有政策的加快施行收场，年内增量政策或需要恭候7月政事局会议基于二季度经济基本面的进一步权略。
在外部冲击不笃定性延续的布景下，内需与自主可控产业链所代表的较强笃定性将成为本钱商场关堤防点。其中，破钞板块为内需边界的主要代表，现时低估值为其提供了安全角落与朝上弹性的共振可能，同期更多政策资金投向破钞者，且主要围绕耐用品破钞补贴张开。中好意思科技边界战术角逐则鼓动自主可控产业链口头重构。好意思国在基础辩论和本钱开支上逾越，而中国在STEM专科毕业生数目和部分制造端工夫方面有上风。预测改日，中国凭借纷乱破钞商场和好意思满工业体系，工夫迭代成果更高，有望通过场景诈欺反哺工夫龙套。
财通证券：一季报强化“以内为主”干线
继汇金等国资增持ETF后商场情谊迟缓企稳，本周在宽基ETF流入放缓布景下，全A日均成交额回升至万亿元以上，融资盘也转为流入，露出风偏有所好转。大盘延续轰动建筑，已迟缓接近关税冲击前位置。
从最新一季报来看，全A功绩建筑，内需关联的食饮景气延续、破钞龙头公司推崇更优。竖立上“以我为主、以内为主”，防卫内需撑持+政策预期的大金融地产链、破钞、央企重组三大权重标的，有功绩撑持+胜率催化+补涨能源+赔随性价比，还是现时阻力较小标的。
开源证券：抓牢“底线念念维”下的笃定性
从4月25日政事局会议不错看出，“采集元气心灵办好我方的事”和“底线念念维”是本轮政策冒失“外部冲击”的核心念念路。国内对冲对好意思出口不错怜惜三个维度：国内扩大内需以及财政刺激等政策、科技翻新下的全身分坐褥力提振、对其他国度的出口和出海。
基于此，防卫四个行业标的：科技成长“自主可控+国产替代”；破钞“政策+内生复苏”；成本改善驱动；出海结构性契机。把合手一个底仓逻辑：足够收益念念路下的中始终底仓“红利+黄金”，辅以高股息优化念念路增强底仓收益，如沪深300增强、央国企红利蓝筹。
财信证券：聚焦扩内需与AI产业投资标的
4月份政事局会议政策总基调既积极有劲，又留过剩地。计议“五一”假期之前商场或以陆续轰动整理为主，操作方面以退缩型策略为主。“五一”假期之后，在外洋关税扰动、国内务策加力、上市公司年报及一季报等密集落地后，商场有望走出轰动朝上的结构性行情。
5月份跟着外洋关税战对商场扰动效应迟缓消退，商场梗概率重新追想扩内需以及AI产业趋势驱动逻辑。方朝上，可稳妥怜惜受益扩内需的破钞板块（尤其是办事破钞）、高股息退缩板块；中始终A股竖立价值突显，怜惜功绩高景气的AI产业链、自主可控标的的低吸契机。
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